최근 조정 전까지 비트코인(BTC)은 9,500달러를 넘어  10,300 달러 위로 몇 차례오르며 2020년도 고점에 도달했던 바 있다. 코인텔레그래프에서 보도한 것처럼 2020년도는 강력한 상승세로 출발했고 알트코인들도 비트코인과 유사한 가격 패턴을 보이고 있다.

이러한 전반적인 추세는 지난 번의 비트코인 고성장 시기인 2019년 4월과 6월 사이에 이어 이번에도 다시 한 번 호황세가 닥칠 것을 예고하고 있다.

금년 초부터 나타나고 있는 높은 가격변동성은 지금까지 투자자들이 갖고 있던 비트코인과 다른 주요 암호화폐들에 대한 전통적인 가정을 뒤집어놓고 있다. 그러한 가정들 중 하나는 비트코인이 금 가격 변동과 가깝게 연동되어 있다는 믿음이다.

암호화폐 시장 월간 개관. 출처 : Coin360

암호화폐와 귀금속 간의 관계

코인텔레그래프에서 전에 보도된 분석 기사에 따르면 비트코인에 대해 '디지털 금'이라고 부르는 것은 현실과는 일정한 거리가 있는 것으로 나타났다. 비트코인 수익률과 금 수익률 간에 상당히 높은 상관관계가 존재하지 않고 지난 몇 년에 걸쳐서도 두 자산 간에 그렇게 높지 않은 상관관계가 있었던 것을 감안하면 이런 논리는 성립하기가 힘들다.

이와 비슷한 얘기는 라이트코인과 '디지털 은' 간의 관계에 대해서도 적용될 수 있다. 암호화폐와 귀금속 간의 관계에 대한 보다 심층적인 분석은 좀더 다른 결과를 낼 수 있다.

상위 10대 암호화폐와 금 간의 상관관계

2020년 1월 중 상위 10대 암호화폐와 금의 수익률 간에 상관관계를 분석하면 비트코인이 아니라 XRP가 금과 가장 높은 상관관계를 갖고 있다는 의외의 결과를 얻을 수 있다. XRP의 상관계수가 34.1%인 반면 비트코인의 상관계수는 21.5%에 불과하다. 더구나 이더(ETH)와 비트코인 캐시(BCH)도 각각 20.1%와 19%라는 상관계수를 보여 비트코인과 비슷한 수준에 있다.

한편 그 반대 방향에서 테더(USDT)는 금과 정반대의 상관관계를 갖고 있어서 -37.7%의 상관계수를 나타났다. 이 또한 의외의 일이어서 많은 경우 USDT 같은 스테이블코인은 비트코인 같은 변동성이 큰 코인보다도 귀금속과 훨씬 높은 상관관계를 갖고 있는 것으로 알려져 있기 때문이다.

상관관계가 100%라는 것은 해당 암호화폐와 금이 완벽하게 같은 방향으로 움직인다는 것을 의미하고 -100%의 상관관계는 두 자산이 역으로 관련되어 있음을 의미해서 예를 들어 한 자산이 상승할 때 다른 자산은 같은 분량 만큼 감소하는 경우를 말한다. 한편 상관관계가 0%라는 것은 해당 암호화폐와 금이 전혀 관련이 없다는 것을 의미한다.

2020년 1월 1일부터 비트코인과 상위 9개 암호화폐 간의 상관관계.

2019년 한 해 동안을 들여다 보는 좀더 장기적인 관점인 경우 비트코인이 금과 높은 연관성을 보인다는 가정은 어느 정도 맞아 떨어진다. 비트코인은 2019년 한 해를 통틀어 금과 15.5%의 상관관계를 갖고 있는 것으로 나타나 상위 10대 암호화폐들 중 가장 높은 상관계수를 보였다.

아래 표에서도 볼 수 있는 것처럼 비트코인 캐시는 8.2%로 비트코인과 가장 높은 상관관계를 보이고 있고 그 다음으로 비트코인 SV(BSV)가 7.3%를 기록하고 있다. 2019년을 통틀어서 XRP는 금과의 상관관계 7.1%를 기록하여 2020년보다 훨씬 낮은 수치를 보이고 있으며, 이로써 당장 높은 상관관계가 장기적으로도 높은 수준을 유지할 수 있다는 가정을 의심스럽게 만들고 있다.

2019년 전체 비트코인과 상위 9개 암호화폐 간의 상관관계.

금년 초부터 매우 높은 누적수익률 거둬

2020년 첫 두 달 동안 암호화폐 시장에서는 매우 높은 상승세가 나타난 바 있다. 예를 들어 투자자가 2020년 1월 1일부터 2월 9일 사이에 상위 10대 암호화폐들 중 어느 한 가지를 매수했다고 할 경우 그간 누적 수익률은 134%(테더를 분석에서 제외할 경우)에 달한다. 상위 9대 암호화폐들을 비교할 경우 비트코인은 가장 낮은 수익률을 거뒀고 따라서 투자자들의 관심은 오히려 알트코인 쪽으로 쏠려야 하는 것이 맞다.

최고로 높은 상승폭을 기록한 코인은 비트코인 SV와 비트코인 캐시로서 각각 누적수익률이 228%와 179%에 달한다. 바이낸스 코인(BNB)이나 EOS, 이더, 라이트코인, 테조스(XTZ), XRP 등 다른 상위 코인들도 138%에서 167%라는 높은 누적수익률을 투자자들에게 선사했다. 그런 한편 금 가격은 1월 중에 4%가 조금 높게 올랐을 뿐이다.

2020년 1월 1일부터 상위 10대 암호화폐의 누적 수익률.

2020년 1월 금 누적 수익률.

XRP와 비트코인 중 어느 쪽이 디지털 금인가?

코인베이스의 최근 보고서에 따르면 비트코인이 자산의 희소성이 유지된다는 면에서 금과 유사한 그 네트워크 기저 특성으로 인해 디지털 금이 될 가능성이 높다고 평가한 바 있다.

그러나 위의 분석에서 봤듯이 금년 초부터 지금까지 XRP은 금과 훨씬 더 높은 상관관계를 보이고 있고 비트코인은 그보다 크게 뒤떨어진 2위에 머물고 있다. 앞으로 2020년이 더 지남에 따라 금과 비트코인 간의 관계는 2019년 한 해를 통틀어 봤을 때와 유사하게 더 가까워질 가능성이 있긴 하다.

이 기사에서 표현된 의견과 견해는 전적으로 저자의 것이며 코인텔레그래프의 의견을 반영하는 것은 일체 아니다. 모든 투자와 거래는 리스크를 수반하며 따라서 투자 결정을 내릴 때는 투자자 자신이 반드시 리서치를 시행해야 한다.