지난 2월 초의 암호화폐 시황은 꽤 양호했다. 많은 알트코인들이 지난 2년간의 하향 추세에서 벗어나 200일 이동평균을 상회하면서 놀라우리만큼 높은 거래량 급등을 보임에 따라, 투자자들은 거의 매일같이 두 자리 및 세 자리수의 수익을 보았다.

비트코인 가격이 1만 400달러 선을 넘지 못하고 다시 9,500달러 선으로 내려앉았지만, 많은 분석가들이 9,400달러 선의 추세 재확인(retest)이 불가피하다고 생각했으므로 투자심리는 상승장세를 낙관하고 있었다.

하지만 이 모든 상황은 코로나 바이러스의 출현으로 바뀌고 말았다.

Crypto market 1-week price chart. Source: Coin360

암호화폐 시장의 1주간 가격 차트. 출처: Coin360

지난 주에 세계 시장과 암호화폐 가격이 붕괴하면서 주식 시장에서 3조 6,000억 달러의 가치가, 암호화폐 시장에서는 480억 달러의 가치가 허공으로 사라졌다. 비트코인 가격이 불과 일주일 만에 1,500달러나 하락함에 따라, 분석가들은 이제 세계 시장의 폭락이 계속될 경우  비트코인 가격이 다시 7,000달러대로 내려앉을 수도 있다고 우려하고 있다.

온체인 활동 통해 알 수 있는 비트코인 현황은?

표준적인 기술 분석에 의존하는 투자자들은 비트코인의 단기 가격에 대해 약세 관점을 채택했을 가능성이 높다. 하지만 비트코인의 온체인 활동으로부터 알 수 있는 실제 현황은 무엇일까?

코인텔레그래프는 이 문제에 대해 좀더 깊이 알고자 암호화폐 분석업체 글래스노드(Glassnode)의 공동 창업자인 얀 하펠(Jan Happel)과 함께 다양한 블록체인 지표들이 비트코인 가격의 현황 및 미래 상태에 대해 투자자에게 무엇을 알려줄 수 있는지에 대해 이야기를 나눴다.

코인텔레그래프: 암호화폐 공포·탐욕 지수(Crypto Fear & Greed Index)에 따르면, 비트코인 가격이 지난 주에 1,500달러 하락으로 마감되면서 투자심리가 약세로 돌아섰다고 한다. 비트코인의 온체인 데이터가 제공하는 관점도 마찬가지인가?

얀 하펠: 일반적으로 볼 때, 비트코인 장기 투자자들의 심리는 현재로선 긍정적인 것으로 보인다. 비트코인 ASOL(Average Spent Output Lifespan)은 지출된 거래액의 평균 기간(단위: 일)을 나타내는 지표이다. ASOL이 낮게 유지되는 한, 장기 보유자들이 보유 코인을 옮기거나 팔 것을 걱정할 필요는 없다.

Bitcoin ASOL. Source: glassnode.com

비트코인 ASOL. 출처: glassnode.com

코인텔레그래프: 지난 주의 대규모 매도와 가격 하락은 어떤가? 비트코인 투자자들이 시장을 떠나고 있음을 나타내는 것은 아닌가?

얀 하펠: 꼭 그렇지는 않다. 비트코인 보유(HODL) 파랑도를 보면, 지난 2년 이상 움직이지 않은 비트코인 수가 여전히 증가 추세임을 알 수 있다. 이는 코인을 계속 보유하고 있는 투자자 수가 일 년 전보다 늘어나고 있다는 또 다른 징후이다.

Bitcoin HODL Waves. Source: glassnode.com​​​​​​​

비트코인 HODL 파랑도. 출처: glassnode.com

게다가, 미실현 이익도 건전한 수준으로서, 현재로선 시장이 최고점을 찍었다는 징후를 보이고 있지 않다.

Bitcoin Unrealized Profit. Source: glassnode.com​​​​​​​비트코인의 미실현 이익. 출처: glassnode.com

코인텔레그래프: 2018년 말과 2019년 전반에 걸쳐 언론 매체 대다수는 비트코인 네트워크의 다양한 측면들이 새로운 사상 최고치에 도달했다는 보도를 거의 매주마다 내놓곤 했다. 현재의 온체인 데이터로부터 비트코인 네트워크의 실제 활동 현황에 대해 무엇을 알 수 있는가?

얀 하펠: 네트워크의 활동과 성장은 작년의 상황으로부터 회복되고 있다. 예를 들어, 기업이 조정한 트랜잭션 수는 다시금 증가 추세를 보이고 있다. 이는 본질적으로 서로 다른 기업들 간의 총 트랜잭션 수이며, 동일 기업의 주소 내에서 발생하는 트랜잭션은 포함하지 않는다. 잔액이 영(0)이 아닌 주소의 수도 매주마다 사상 최고치를 경신하고 있다.

Bitcoin Addresses with Non-Zero Balance. Source: glassnode.com​​​​​​​잔액이 영이 아닌 비트코인 주소. 출처: glassnode.com

우리 R&D 팀이 최근 알아낸 바에 의하면, 비트코인의 온체인 물량 중 75% 이상은 소유주가 바뀌지 않고 있다. 하지만 글래스노드의 최근 보고서에서는 다음과 같이 밝히고 있다.

“온체인 데이터의 가치가 매우 높다는 데는 의심의 여지가 없지만, 가공되지 않은 형태로는 충분한 가치를 갖지 못한다. 상당량의 잡음이 포함되어 있기 때문이다. 따라서 이로부터 유용한 정보를 추출해내기 위해서는 신중한 사전 처리와 맥락에 따른 분석이 요구된다.”

본고에 피력된 내용은 전적으로 저자 고유의 관점과 견해로서, 반드시 코인텔레그래프의 관점을 반영하고 있지는 않다. 모든 투자 및 거래 활동에는 위험이 수반되므로, 결정은 스스로의 판단 하에 내려야 한다.