미국 증권거래위원회(SEC)의 리퀴드 스테이킹에 관한 최신 발언은 낙관과 우려를 동시에 자아내며, 암호화폐의 급성장 분야인 이 기술에 대한 규제 불확실성을 드러냈다.
일부 업계 관계자들은 이번 비구속적 지침이 기관과 개인 투자자들의 채택에 한 걸음 나아간 것이라고 평가하는 반면, 다른 이들은 중요한 법적 문제들이 여전히 미해결 상태이며 앞으로 법적 분쟁이 발생할 수 있다고 우려한다.
“우선, 이 지침들은 법이 아니며… 언젠가는 이의 제기가 있을 수 있다,”고 마리네이드(Marinade) 기관 스테이킹 책임자 스콧 그랄닉(Scott Gralnick)이 코인텔레그래프(Cointelegraph)에 말했다.
“산업계는 건설적인 규제 방향을 마련하기 위해 함께 노력해야 하며, 이는 곧 투표가 예정된 시장 구조 법안에 대한 옹호 활동도 포함된다.”
SEC 성명의 핵심은 이 발언이 기관 전체의 입장이 아닌, 해당 부서의 견해임을 명시하는 면책 조항이다. 이 면책 조항은 해당 성명이 ‘SEC의 규칙, 규정, 지침 또는 공식 입장이 아니다’라고 밝히고 있다.
과정에 정통한 한 관계자는 코인텔레그래프에 직원 지침은 비정상적인 것이 아니며, 위원회의 공식 투표 절차를 거치지 않는다고 전했다. 그러나 그렇다고 해서 위원들이 이 지침을 모르고 있다는 뜻은 아니다.
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더 복잡한 상품
리퀴드 스테이킹은 사용자가 토큰을 유동적으로 유지하면서 스테이킹 보상을 받을 수 있게 해 주는 방식으로, 전통적인 스테이킹보다 더 복잡하다. 리퀴드 스테이킹 프로토콜 간에도 기술적·운영적 모델이 크게 다를 수 있다. SEC 직원의 최근 지침은 이러한 차이점을 완전히 반영하지 못할 수도 있다.
“이번 지침은 리퀴드 스테이킹 활동이 증권 제공으로 간주되지 않는다는 점을 확인해준다"고 리도랩스(Lido Labs) 최고법률책임자 샘 김이 말했다. "다만, 리스테이킹, 크로스체인 스테이킹, 그리고 스테이킹을 기반으로 한 더 복잡한 금융상품 등 관련 분야에서는 여전히 규제상의 미해결 문제가 있다. 이러한 부분들은 추가적인 규제 명확화가 필요할 것이다.”
SOL 스트래티지스(SOL Strategies) 최고전략책임자 마이클 허버드에 따르면, 순수하게 행정적 또는 사무적 업무를 수행하는 프로토콜—사용자에게 1대1 비율로 영수증 토큰을 발행하고, 사용자가 스테이킹 시점이나 금액을 통제하지 않으며 보장된 수익을 피하는 경우—는 ‘이번 규제 틀 하에서 규제 명확성을 얻을 수 있을 것’이라고 한다.
허버드는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 ‘이번 지침은 매우 구체적인 범위를 명시하고 있으며, 제시된 구조에서 벗어나는 경우에는 다른 규제 적용을 받을 수 있다’고 밝혔다.
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세금과 관련된 문제들
SEC 부서의 성명이 명확히 하지 않은 중요한 문제 중 하나는 리퀴드 스테이킹으로 얻은 보상에 대한 과세 방식이다. 이러한 보상은 세무 당국에 신고하는 모든 규모의 스테이커를 포함한 생태계 참여자들에게 영향을 줄 것으로 보인다.
얼루비얼의 최고운영책임자 에반 와이즈는 ‘스테이킹 보상의 과세 시점, 즉 보상 수령 시점에 과세하는지 아니면 처분 시점에 과세하는지에 대해 여전히 몇 가지 의문이 존재한다’고 밝혔다.
이 사안은 현재 법적 검토가 진행 중인 사건에 포함되어 있으며, 업계의 지속 성장을 지원하기 위해 공정한 스테이킹 과세 방안을 촉구하는 의회 차원의 적극적인 노력도 계속되고 있다.
또 다른 핵심 쟁점은 자산이 사망 후 이전될 때 과세 방식을 규정하는 ‘위임자 신탁(grantor trust) 과세 규정’이다. 와이즈에 따르면, 이 규정이 ‘스테이킹을 상장지수펀드(ETF)에 통합하는 데 가장 큰 규제적 장애물’이며 아직 ‘해결되지 않은 문제’로 남아 있다.