비트코인 하락 속에서 마이크로스트래티지 주식, 올해 들어 16% 하락

비트코인의 지속적인 하락에 따라, 마이크로스트래티지(MicroStrategy)에서 이름이 변경된 전략(Strategy) 주식은 올해 들어 약 16% 하락했다.

주식의 급격한 매도는 비트코인 매입 spree의 지속 가능성에 대한 오래된 의문을 부각시킨다. 2월 25일, 비트코인의 가격은 약 4% 하락하여 약 88,000달러를 기록했다.

 회사의 "전략은 주로 증가하는 비트코인 자산을 기반으로 추가 자본을 조달할 수 있는 능력에 달려 있다"고 시장 분석 firm인 The Kobeissi Letter는 2월 25일 X 플랫폼 게시물에서 밝혔다.

"만약 그들의 부채가 자산보다 크게 증가하는 상황이 발생하면, 이 능력이 악화될 수 있다"고 그들은 말했다.

그러나 주식 분석가들은 MSTR의 반등 가능성에 대해 여전히 긍정적인 전망을 유지하고 있다.

2월 6일, 주식 연구 기관 Benchmark의 분석가들은 전략(Strategy)이 "올해 나머지 기간 동안 비트코인 인수 전략을 추진하기 위해 공격적으로 자본을 조달할 것이라는 확신"을 바탕으로 MSTR의 목표 주가를 650달러로 상향 조정했다고, Cointelegraph와 공유된 연구 노트에 기재되어 있다.

부채를 통한 비트코인 매입

2020년 이후, 전략(Strategy)은 비트코인 한 코인당 평균 66,000달러에 330억 달러 이상을 투자했으며, MSTR Tracker의 데이터에 따르면 100억 달러 이상의 미실현 이익을 보고 있다.

전략(Strategy)은 주식 발행과 약 95억 달러 규모의 전환사채를 혼합하여 비트코인 매입을 자금 조달했으며, 전략의 부채는 사실상 2027년 이후까지 만기가 도래하지 않는다.

The Kobeissi Letter는 "이로 인해 비트코인 가격이 단기간에 하락하더라도 전략(Strategy)이 비트코인 보유 자산을 청산해야 하는 위험이 크게 줄어든다"고 말했다.

그들은 "이 일이 발생하려면 비트코인이 현재 수준에서 50% 이상 하락하고, 2027년 이후까지 그 수준을 유지해야 한다"고 말했다.

주식 가격 전망

2월 25일, 비트코인은 미국 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)의 지속적인 매도 영향을 받으면서 2024년 11월 이후 처음으로 90,000달러 아래로 하락했다.

같은 날, 구글 파이낸스 데이터에 따르면 전략(Strategy) 주식은 10% 이상 하락하여 약 245달러를 기록했다.

이 주식은 전략(Strategy)이 2027년까지 420억 달러 규모의 비트코인을 구매하겠다는 야심찬 목표를 발표한 직후인 11월의 최고가 473달러에서 거의 50% 하락한 상태이다.

유사한 비트코인 자산 전략을 따랐던 다른 기업들도 비슷한 하락을 겪었다. 2024년에 비트코인 구매를 시작한 Semler Scientific은 올해 들어 20% 이상 하락했다고 구글 파이낸스 데이터가 보여주었다.

그러나 Benchmark는 전략(Strategy)이 "비트코인 수익"을 계속 창출할 수 있는 능력을 믿고 있다. 이는 비트코인 보유량과 유통 주식 수의 비율을 측정한 것이다.

이는 사실상 비트코인-주식 비율을 전략(Strategy)의 재무 성과의 지표로 설정하는 셈이다. 전략은 2025년까지 15%의 비트코인 수익률을 목표로 하고 있다.

Benchmark는 10월 노트에서 "많은 투자자들이 MSTR의 시가총액과 순자산가치(NAV)를 비교하는 데 집중하고 있지만, 회사 가치를 평가하는 데 더 중요한 지표는 비트코인 수익률(BTC yield)이라고 믿는다"고 말했다.