케이크 월렛(Cake Wallet)은 화요일에 탈중앙화 스테이블코인 dEURO를 서비스에 추가하며, 사용자들을 위한 유로화 표시 디지털 자산 라인업을 확장했다.
탈중앙화 스테이블코인인 dEURO는 비트코인(BTC), 이더(ETH), 모네로(XMR) 등 다른 디지털 자산으로 과잉 담보되어 있다. 즉, dEURO 스테이블코인을 발행하려면 사용자가 먼저 다른 암호화폐를 담보로 예치해야 한다는 의미다.
dEURO 팀은 코인텔레그래프에, 과잉 담보(overcollateralizing) 즉, 빌리는 자산 가치보다 더 높은 가치의 암호화폐를 예치하는 것이 디페깅(peg 해제) 사태로부터 보호막 역할을 한다고 밝혔다. 또한 dEURO는 자동 청산 기능을 제공하는데, 이는 담보 대출 비율(loan-to-value ratio)이 특정 임계치 이하로 떨어질 때 발생한다.
케이크 월렛(Cake Wallet)은 사용자가 자신의 자금을 맡기지 않고도 스테이블코인을 담보하는 암호화폐 보유액에서 10% 수익을 얻을 수 있다고 밝혔다. 코인텔레그래프에 따르면, 이 수익은 스테이블코인을 발행하는 예치자들이 지불하는 안정성 수수료(stability fees)에서 발생하며, 해당 수수료는 dEURO의 지분 준비금 풀(equity reserve pool)에 예치된다.
대변인은 이 방식이 스테이블코인의 안정성을 유지하는 데 도움을 주고, 사용자의 암호화폐 보유 자산에 유동성을 더해, 암호화폐를 팔지 않고도 유로 연동 토큰을 생성할 수 있게 한다고 설명했다.
탈중앙화 및 알고리즘 기반 스테이블코인은 암호화폐 커뮤니티 초기 사이퍼펑크 정신과 일치하는 유망한 활용 사례로 꼽힌다. 하지만 알고리즘 및 탈중앙화 스테이블 토큰의 비판론자들은 이들 자산이 상당한 위험을 내포하고 있다고 지적하며, 과거의 디페깅(peg 해제) 사건과 토큰 붕괴 사례를 근거로 들고 있다.
알고리즘 및 탈중앙화 스테이블코인은 디페깅(peg 해제) 현상이 자주 발생하는 경향이 있다.
아마도 가장 유명한 알고리즘 토큰 붕괴 사례는 2022년 5월 테라-루나(Terra-LUNA) 생태계의 붕괴와 그 생태계의 스테이블코인인 UST의 디페깅 사건일 것이다.
이 알고리즘 스테이블코인은 민트-앤-번(mint-and-burn) 메커니즘에 의존했는데, 사용자가 약 1달러 상당의 루나(LUNA) 토큰을 소각하면 약 1달러 상당의 UST를 발행할 수 있었다.
이 방식은 재정거래자들이 루나(LUNA)와 UST 간의 가격 차이를 이용하도록 유도했으며, 이를 통해 토큰 가격이 미국 달러에 고정(pegged)되도록 유지하는 것이 목적이었다.
재정거래자들이 개입해 UST의 가격 차이를 조정함으로써 이론적으로는 보호가 가능했지만, UST 수요의 상당 부분은 사용자에게 20%의 수익률을 제공한 대출 플랫폼 앵커 프로토콜(Anchor Protocol)에서 발생했다.
앵커 프로토콜에서 대규모 인출이 발생하면서 연쇄적인 사건들이 일어났고, 2022년 5월 UST의 가격이 0.67달러까지 하락한 뒤 결국 완전히 붕괴되어 0.01달러까지 떨어졌다.
UST는 DAI(DAI)나 dEURO와 같은 다른 탈중앙화 대안들과 달리 담보(backing)가 전혀 없었다. 반면, DAI와 dEURO는 사용자가 대출에 대해 과잉 담보를 예치하도록 요구한다.
하지만 알고리즘 및 탈중앙화 스테이블코인에 과잉 준비금을 담보로 제공하는 것이 디페깅(peg 해제) 문제에 대한 만병통치약임은 입증되지 않았다.
더욱이, 담보 기반이 있다고 해도 미국 채무 증권과 은행 예금으로 뒷받침되는 전통적인 법정화폐 스테이블코인들이 환율 고정(페그)을 완전히 유지하지 못하는 경우가 있었다.
스카이(Sky, 이전 메이커다오 MakerDAO)의 탈중앙화 스테이블코인 DAI는 2023년 3월, DAI의 담보로 사용되던 서클(Circle)의 USD 코인(USDC)이 잠시 달러 페그를 잃으면서 디페깅 현상을 겪었다.
잡지 보도: 불안정 스테이블코인 — 디페깅, 뱅크런 및 기타 위험이 다가오다