달리오는 제2차 세계대전 이후 형성된 국제 질서가 “공식적으로 무너졌다”고 경고했다. 그는 세계가 이제 규칙이 아니라 힘이 결과를 좌우하는 이른바 “정글의 법칙(law of the jungle)” 단계로 접어들고 있다고 직설적으로 표현했다. 이러한 상황 속에서 암호자산 투자자들은 국가 통제 밖에서 작동하도록 설계된 자산의 필요성을 다시금 강조하고 있다.
브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates) 창립자인 달리오는 X(구 트위터)에 게재한 최근 글에서 내부적·외부적 혼란을 모두 언급하며, 주요 강대국들이 지속적인 “죄수의 딜레마(prisoner’s dilemma)”에 빠져 있다고 밝혔다.
그들은 무역, 기술, 자본 흐름, 그리고 점점 늘어나는 군사적 긴장 지점에서 확전을 선택하거나 약해 보일 위험을 감수해야 하는 상황에 놓여 있으며, 이로 인해 그가 말하는 “어리석은 전쟁(stupid wars)”이 촉발되기 매우 쉬운 환경이 형성되고 있다고 설명했다.
달리오는 이러한 외부적 혼란이 내부적 스트레스와 충돌하는 경향이 있다고 말했다. 경제가 압박을 받고 빈부 격차가 확대될 때, 정부는 노골적인 채무 불이행 대신 기존 자산 가치를 희석하는 방향, 즉 세금 인상과 “통화 공급의 대폭 확대”에 의존하는 경향이 있다는 것이다.
이러한 조합은 비정치적 자산, 예컨대 비트코인(BTC)과 금이 전통적으로 강세를 보여온 환경과 정확히 일치한다. 암호자산 지지자들의 주장은 단순하다. 정부가 제재, 자산 동결, 통화 발행 확대에 더욱 의존할수록, 투자자들은 은행이나 국가 기반 결제 시스템에 의존하지 않고 보유·이전할 수 있는 자산을 더 적극적으로 찾게 될 것이라는 것이다.
유동성 데이터가 실물 자산 강세를 뒷받침
Econovis 데이터에 따르면, 전 세계 광의통화(브로드 머니)는 2000년 26조 달러에서 2025년에는 약 142조 달러로 증가했다.
전 헤지펀드 매니저 아시메트리(Asymmetry)에 따르면, 비트코인의 주요 상승 랠리는 모두 M2(광의통화) 증가와 맞물려 있었으며, “다음 상승 국면이 형성되고 있다”고 주장했다.
금 가격 역시 미국 M2 통화 공급과 대체로 유사한 흐름을 보여왔는데, 이는 금이 통화 팽창에 대한 전통적인 헤지 수단으로 인식되기 때문이다.
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‘중립적 화폐’에 대한 강세 논리
달리오의 프레임워크는 또한 국가들이 자산 동결, 자본시장 접근 제한, 금수 조치 등을 표준적 정책 수단으로 활용하고 있음을 강조한다. 이는 전통적인 저축과 결제 시스템이 정치적 재량과 관할권 리스크에 얼마나 의존하고 있는지를 보여주며, 국경을 초월하는 비정치적 화폐의 필요성을 전면에 부각시킨다.
비트와이즈(Bitwise) CEO 헌터 호슬리(Hunter Horsley)는 암호자산 커뮤니티의 생각을 한 문장으로 요약했다.
“전 세계적으로 허가가 필요 없고, 비정치적인 통화 자산과 금융 인프라를 개발하고 있는 사람이 있나요? 지금은 중요할 수 있습니다.”
아시메트리 역시 포트폴리오 관점에서 유사한 주장을 펼쳤다. 달리오가 묘사한 세계 질서의 균열과, 린 알든(Lyn Alden)이나 루크 그로멘(Luke Gromen) 같은 거시 분석가들이 말하는 ‘재정 지배(fiscal dominance)’ — 즉 정부의 차입 필요가 사실상 중앙은행 정책을 좌우하는 상황 — 가 결합된 환경은 “지난 80년간 가장 구조적으로 실물 자산에 강세인 배경”이라고 주장했다.
다만 달리오의 경고가 곧 비트코인 가격에 대한 직접적인 전망을 의미하는 것은 아니다. 암호자산 투자 논리는 여전히 금리, 규제, 시장 유동성, 위험 선호도 등 다양한 요인에 민감하다.
그럼에도 그의 최근 발언은 세계가 더 분열될수록 “중립적 화폐”에 대한 수요가 증가할 수 있다는 거시적 서사를 제공하고 있으며, 이는 현재 암호자산 시장 참여자들이 적극적으로 활용하고 있는 논리다.
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