비트코인, 86,000달러 하회… 고래 매도 27억8,000만 달러가 저가 매수세 압도

비트코인(BTC)은 월요일 86,000달러 아래로 하락하며 유동성 불균형(liquidity imbalance)이 확대되는 흐름을 이어갔다. 소규모 투자자들이 하락 국면에서 매수에 나섰지만, 대형 보유자들은 이러한 수요를 활용해 포지션을 정리하며 하방 압력을 지속적으로 가하고 있다.

핵심 요약

• 개인 및 중형 규모 지갑은 총 4억7,400만 달러 규모의 매수에 나선 반면, 고래 지갑은 같은 기간 27억8,000만 달러를 순매도

• 단기 보유자(short-term holders)는 손실 구간에서 매도를 지속하며 투매(capitulation) 신호를 보였으나, 추세 반전은 아직 확인되지 않음

• 단기 상승 추세가 무효화되면서 비트코인은 80,600달러 분기 저점 재시험 가능성에 노출

개인은 바닥 베팅, 고래는 매도 주도

하이블록 캐피털(Hyblock Capital)의 오더 플로우(order flow) 데이터에 따르면, 시장 참여자 유형별로 뚜렷한 행동 차이가 나타났다. 소매 투자자 지갑(0~1만 달러)은 하락 추세 속에서도 지속적으로 매수에 나서며 1억6,900만 달러 규모의 누적 매수 델타를 기록했다. 중형 규모 참여자(1,000~10만 달러) 역시 반등을 선점하려는 시도로 3억500만 달러 규모의 순현물 포지션을 구축했다.

반면, 고래 지갑(10만~1,000만 달러)은 마이너스 27억 8,000만 달러의 누적 거래량 델타를 기록하며 매도 측의 절대적인 주체로 남아 있다. 개인과 중형 투자자들의 매수 자금만으로는 기관급 매도 물량을 흡수하기에 역부족이라는 분석이다.

이로 인해 소규모 투자자들은 10만 달러 미만 가격대를 ‘할인 구간’으로 인식하는 반면, 대형 보유자들은 동일한 가격대를 노출 축소 구간으로 활용하는 유동성 불일치 현상이 나타나고 있다.

온체인 분석가 악셀 애들러 주니어(Axel Adler Jr)는 단기 보유자 SOPR(Spent Output Profit Ratio, 7일 이동평균)가 1 이하로 하락해 현재 약 0.99 수준에 머물고 있다고 지적했다. 이는 보유 기간 155일 미만의 코인들이 평균적으로 손실 상태에서 매도되고 있음을 의미한다.

역사적으로 이러한 국면은 매도 압력이 극대화되는 국지적 투매 단계와 맞물리는 경우가 많았다. 다만 애들러는 “스트레스 신호 자체만으로는 추세 반전을 의미하지 않는다”며, SOPR가 다시 1 위로 회복하고 해당 수준을 유지해야 수요가 공급을 흡수하기 시작했다는 확인 신호가 된다고 강조했다.

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하방 유동성 구간 재시험 가능성

기술적 측면에서도 비트코인의 구조는 추가로 약화됐다. BTC 가격은 상승 쐐기형(rising wedge) 패턴을 하향 이탈했고, 월간 VWAP(거래량 가중 평균가)를 관통한 뒤 87,600달러 아래에서 구조적 하락(BOS, break of structure)을 기록했다.

단기 상승 추세가 무효화되면서 비트코인은 과거 유동성 풀 또는 외부 유동성 구간을 향한 하락 압력에 노출된 상태다.

단기적으로는 83,800달러 스윙 저점이 주요 지지선으로 작용할 수 있으며, 매도 압력이 지속될 경우 80,600달러 분기 저점까지의 추가 조정 가능성도 배제할 수 없다는 분석이다. 현재로서는 오더 플로우와 온체인 지표 모두 확실한 바닥 신호가 나타날 때까지 인내가 필요함을 시사하고 있다.

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