비트코인은 9월 18일 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 0.50% 인하한 후 6% 급등하며 가격이 3주 만에 최고치인 $63,500에 근접했습니다. 그러나 이번 상승에도 불구하고 파생상품 지표는 비트코인 강세 세력들이 레버리지 포지션을 증가시키는 데 주저하고 있음을 나타내고 있으며, 이로 인해 $62,000 지지선이 압박을 받고 있습니다.

 금리 인하와 고용 시장 데이터는 비트코인 가격

 2024년 9월 19일 발표된 미국의 실업 수당 청구 보고서는 투자자 신뢰를 더욱 높였습니다. 주간 실업 수당 청구 건수는 219,000건으로 4개월 만에 최저치를 기록했으며, 이는 7월의 최고치인 250,000건에서 감소한 수치입니다. 비록 여전히 상대적으로 높은 수준이지만, 감소세는 개선 신호를 나타냅니다. SPI Asset Management의 스티븐 인스는 Yahoo Finance에 "연준의 초점이 이제 노동 시장으로 명확히 이동했다"고 밝혔습니다. 이는 인플레이션이 2.5%로 비교적 안정된 상황에서의 변화입니다.

이러한 상황에 대응하여, 미국 주식 시장도 좋은 성과를 보였습니다. S&P 500 지수는 9월 19일 사상 최고치를 기록했습니다. 제롬 파월 연준 의장은 투자자들에게 "미국 경제는 좋은 상태에 있다"고 안심시키며, 금리 인하가 "패닉의 신호가 아니라 신뢰의 표시"라고 설명했습니다. 파월 의장은 또한 "노동 시장을 지원할 시점은 해고가 발생하기 시작할 때가 아니라, 노동 시장이 강할 때"라고 덧붙였습니다.

그럼에도 불구하고, 이러한 거시경제적 변화에도 불구하고 일부 투자자들은 11월에 있을 미국 대통령 선거가 글로벌 경제에 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 믿고 있습니다. 억만장자 투자자 레이 달리오는 CNBC와의 인터뷰에서 선거가 "사회가 원활하게 기능할 수 있는 능력에 대한 도전을 부각시킨다"고 언급했습니다. 달리오는 양당 후보 중 어느 쪽도 지지하지 않고, 대신 "중도파가 함께 모여 [...] 대개혁을 이루어야 한다"고 강조했습니다.

달리오는 현재의 "무조건 이기려는 정신"에 대해 우려를 표하며, 이로 인해 패배한 측이 선거 결과를 "받아들이지 않을 수 있다"고 경고했습니다. 정치적 논쟁이 낙태, 이민, 기후 변화와 같은 주제를 중심으로 진행되고 있지만, 달리오는 여론조사에 따르면 유권자들의 주요 관심사는 여전히 높은 생활비라고 지적했습니다.

바이든 행정부가 암호화폐 분야에 부정적인 입장을 취하고 있는 상황에서 비트코인 파생상품 거래자들이 신중하게 접근하는 것은 이해할 만합니다. 9월 18일 하원 소위원회 청문회에서 아칸소주 하원의원 프렌치 힐은 미국 증권거래위원회(SEC)가 규제 접근 방식에 정치적 요소를 주입했다고 비판하며, 이로 인해 "혼란과 불확실성"이 초래되었다고 주장했습니다.

비트코인 옵션 시장에서 하락 리스크에 대한 보호 수요가 줄어들고 있다

비트코인 트레이더들이 $62,000 지지선에 대한 신뢰를 얻고 있는지 평가하기 위해서는 비트코인 선물의 펀딩 금리를 분석하는 것이 중요합니다. 영구 계약(perpetual contracts), 종종 역스왑(inverse swaps)이라고 불리는 이 계약은 매 8시간마다 재계산되는 내재 펀딩 금리를 포함하고 있습니다.

Bitcoin perpetual futures 8-hour funding rate. Source: Laevitas.ch

9월 18일부터 9월 19일 사이에 비트코인의 8시간 펀딩 금리는 상대적으로 안정적이었으며, 0.005%를 기록했습니다. 이는 월간 기준으로 0.5%에 해당하며, 중립적인 시장 상태를 나타냅니다. 이 금리는 9월 14일에 관찰된 부정적인 펀딩 금리와는 현저히 차이를 보입니다.

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 비트코인 영구 계약(perpetuals)에서 나타난 감정이 비트코인 옵션 시장에서도 동일하게 나타나는지 확인하기 위해, BTC 옵션 시장에서의 수요를 분석하는 것이 중요합니다. 이를 위해 풋-콜 거래량 비율(put-to-call volume ratio)을 살펴보는 것이 필요합니다. 이 비율은 풋 옵션(매도)과 콜 옵션(매수)에 대한 수요의 균형을 측정합니다.

BTC put-to-call options volume ratio at Deribit. Source: Laevitas.ch

9월 19일, 비트코인 옵션의 풋-콜 거래량 비율이 0.54로 하락했습니다. 이는 콜 옵션의 거래량이 풋 옵션 거래량보다 86% 더 많다는 것을 의미합니다. 이는 지난 이틀 동안 콜과 풋 옵션 간의 수요가 균형을 이루었던 것과는 큰 차이를 보입니다. 결국, 비트코인 트레이더들이 레버리지 롱 포지션을 열기에 신중할 수 있지만, 하락에 대한 보호 수요가 줄어들면서 $62,000 지지선에 대해 상대적으로 편안한 상태임을 나타냅니다.

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